比特幣(BTC) 周線關鍵時刻：英國推國債代幣化、黑岩闖入 DeFi、機構放貸風險同步升溫

比特幣(BTC) 價格再度進入「調整」階段之際，市場多頭正緊盯本週「周線收盤」位置，認為這將左右後續走勢方向。與此同時，英國啟動「國債上鏈」試驗、機構加密放貸平台暫停出入金、全球最大資產管理公司「詞」黑岩(BlackRock) 則正式踏入「詞」去中心化金融(DeFi)，多條敘事在市場震盪中交錯上演。

根據多家外電於本週報導，在「詞」比特幣(BTC) 劇烈波動的背景下，英國政府宣布推進「詞」國債代幣化、「詞」機構放貸風險暴露、「詞」美國國債代幣登陸 DeFi 的消息，被視為傳統金融與加密市場加速「深度綁定」的關鍵信號。

英國攜手滙豐推進「數位國債」試點

英國財政部宣布，選定滙豐控股(HSBC) 的代幣化平台「HSBC Orion」作為「數位國債」試驗計畫核心合作夥伴，將在區塊鏈上發行與流通政府公債（gilts）。這項「DIGIT（Digital Gilt Instrument）」專案，旨在建立以分散式帳本為基礎的國債發行與結算基礎設施。

早在 2025 年 7 月，英國財政部已對外公布 DIGIT 試點藍圖，目標是把「詞」區塊鏈技術導入國債市場，同時培育本國「詞」代幣化基礎設施與金融市場創新。本次與滙豐合作的最新進展，被視為該路線圖的具體落地階段。

英國財政部經濟事務大臣 Lucy Rigby 表示，希望把英國打造成「投資友善且適合營商」的國家，而 DIGIT 試驗將檢驗「詞」分散式帳本技術(DLT) 如何在公債市場提升結算效率、降低金融機構營運成本。

DIGIT 將在「數位證券沙盒（DSS）」框架下運作，首先會以「數位原生」形式發行短天期國債，測試「詞」鏈上結算、「詞」二級市場流動性與「詞」投資人可及性等環節。該試驗與既有英國國債管理計畫分開運營，以避免對傳統市場造成直接衝擊。

評論：由於英國是歐洲主權債市場的重要一環，且本次直接與國際大型銀行滙豐合作，市場普遍認為，若試點順利，未來「詞」歐洲公債市場有可能出現新一波「國債代幣化」競賽，進一步推高傳統金融資產上鏈的速度。

機構放貸平台 BlockFills 在暴跌中「封存提領」

面向機構投資人的加密流動性與借貸平台 BlockFills 日前披露，已於上週全面暫停客戶資金存款與提領作業，理由是近期「詞」比特幣與整體加密市場急跌，引發平台必須優先「防守流動性」。

BlockFills 在社群平台 X 上表示，鑑於近期市場與金融環境變化，為「詞」保護客戶與「詞」恢復平台流動性，決定「暫時凍結」資金出入，相關措施目前仍在持續。

數據顯示，在近期的急跌行情中，比特幣自約 78,995 美元一度跌向 60,000 美元附近，跌幅約 24%。伴隨「詞」高槓桿清算與「詞」追繳保證金連鎖反應，市場關注焦點重新回到「詞」機構借貸與「詞」場外信貸結構的潛在風險。

BlockFills 表示，管理層正與投資人及客戶緊密合作，希望「盡快解決問題並恢復流動性」。平台強調，雖然「存提功能」被封鎖，但在特定情況下，「詞」現貨與「詞」衍生品交易仍可進行，顯示平台正在集中處理內部部位、清理抵押品與調整風險敞口。

據估計，本次措施可能影響的機構客戶約 2,000 家，其中包含資產管理公司與避險基金等大型機構。市場消息指稱，單在 2025 年一年內，BlockFills 處理的累計交易量已超過 600 億美元。平台過去僅對自有資產逾 1,000 萬美元的專業投資人提供服務，也意味其「詞」槓桿規模與「詞」鏈下(off-chain) 信用風險可能更為集中。

評論：BlockFills 暫停出入金，未必等同於結構性違約，但對「詞」機構投資人而言，這是對「加密放貸」商業模式的一次壓力測試。未來關鍵在於，這起事件究竟只是短期流動性緊縮，還是會演變為更大範圍的信用事件，將直接影響機構對「詞」加密借貸與「詞」場外流動性供應商的信心。

黑岩「BUIDL」登陸 Uniswap，首度正式踏入 DeFi

全球資產管理龍頭黑岩(BlackRock) 近期宣布，其「詞」代幣化美國國債基金「USD Institutional Digital Liquidity Fund（BUIDL）」已在去中心化交易協議 Uniswap 上線，被視為傳統金融（TradFi）正式「跨鏈」進入 DeFi 的里程碑。

依照週三公布的安排，BUIDL 代幣將於 Uniswap 去中心化交易所掛牌，合格機構投資人得以在鏈上直接買賣。BUIDL 本質上為以「詞」美國國債等資產作為抵押的代幣化貨幣市場工具，黑岩希望藉此打造「詞」鏈上流動性與「詞」代幣化固定收益產品的新實驗場。

同時，黑岩也將買入一定數量的 Uniswap 治理代幣 UNI，雖未披露具體規模，但外界普遍解讀為：黑岩意圖透過治理參與，直接在 DeFi 協議決策中發聲。

消息公布後，UNI 價格一度漲至 4.2993 美元，根據 CoinMarketCap 數據，其 24 小時交易量暴增約 461%，達 8.794 億美元，屬 DeFi 代幣中少見的成交量爆發。分析認為，傳統金融巨頭入場的預期，已迅速反映在 UNI 價格表現上。

本次合作由「詞」代幣化專家公司 Securitize 擔任中介，該公司先前已與黑岩合作設計 BUIDL 的鏈上證券結構。此次一樣會先將交易限制在符合法規要求的「詞」合格機構投資人與「詞」做市商，再視監管與市場發展，逐步擴大參與範圍。

評論：市場多將此舉視為「詞」機構級 DeFi 通道的起點。當「詞」美國國債等優質資產透過代幣化被帶上鏈後，可與「詞」穩定幣、「詞」DeFi 借貸、「詞」自動化資產配置策略等模組組合，構築新的收益結構，也為傳統機構提供了在「可監管框架內」參與 DeFi 的路徑。

波動放大下的三重主題：代幣化、DeFi、信貸風險

綜觀本週動態，在「詞」比特幣劇烈震盪與價格修正之際，傳統金融與加密資產間的連結，同時呈現出「詞」加速整合與「詞」風險外溢的雙重面向。

一方面，英國透過 DIGIT 推進「詞」國債代幣化試點，黑岩則把 BUIDL 帶進 Uniswap，象徵「國債、美國國債基金、機構級流動性」等傳統金融核心資產，正逐步在區塊鏈上找到新形態的表達方式。

另一方面，BlockFills 在同一時期於暴跌中被迫暫停出入金，凸顯「詞」機構借貸與「詞」加密信用市場在高波動環境下的脆弱度。隨著「詞」比特幣、「詞」DeFi、「詞」代幣化資產愈來愈深度接入傳統金融體系，未來不僅是鏈上風險可能外溢至實體金融，實體金融的衝擊也可能透過代幣化與 DeFi 回傳至鏈上世界。

在多頭與空頭角力之間，本週比特幣的「周線收盤價位」預料仍將影響市場情緒與槓桿去化節奏。不過，無論短期價格走向為何，「詞」國債、「詞」美國國債基金、「詞」機構放貸等傳統金融關鍵領域，正陸續搬上區塊鏈這一趨勢，已被多數觀察者視為將重塑中長期加密市場版圖的結構性變化。