比特幣(BTC)資金遭AI基礎設施與日本升息分流：ETF連10日淨流出、穩定幣與IPO抽水引爆流動性攻防戰

比特幣(BTC)與「人工智慧(AI)」基礎設施相關資金動向正明顯分化。「AI資料中心」大型合約、「日本升息」與「穩定幣資금移動」等多重變數交織，使加密貨幣市場短線走勢呈現搖擺狀態。

根據多家市場資料與研究機構於近日（當地時間）整理的數據顯示，一方面，美股「AI資料中心」概念標的迎來超大型長約，反映出對「AI基礎設施」的中長期樂觀；另一方面，「比特幣(BTC)」相關ETF持續出現資金淨流出，搭配「日圓利率」與「IPO」變數，使風險資產的資金版圖悄然重組。

AI資料中心「超大型合約」

應用型數據中心營運商「Applied Digital(어플라이드 디지털, APLD)」股價於近期交易日上漲約 11%。公司宣布，在旗下「Delta Forge 2」AI園區簽下規模達 210MW 的 IT 基礎設施長期租賃合約，租期長達 15 年。

該合約在初始條件下，預估可為公司帶來約 52 億美元營收，若將選擇權全數行使，合約總金額最高可達約 127 億美元，令公司「在手訂單」規模擴大至約 360 億美元。

合約對手為美國投資等級的「超大規模雲端客戶（ハイ퍼ス케일러）」，具長線付款能力；而該園區預計於 2028 年初開始運轉，採用公司自研的「無水冷卻技術」取代傳統水冷方式。

評論：這類「15 年期、百億美元級」AI基建合約，強化了市場對「AI伺服器與資料中心」的長期需求預期，相較之下，「比特幣(BTC)」等加密資產則更多受到短期資金輪動與風險偏好影響。

日本升息衝擊「日圓套利交易」

在利率面，日本銀行（BOJ）預計於 6 月例會上，將政策利率由目前的 0.75% 上調至 1.0% 的可能性備受關注。自 2024 年初結束 -0.1% 負利率以來，日本持續進行「貨幣緊縮」路線。

同時，BOJ 也在討論「放緩國債購買縮減速度」的調整方案，但由於到期國債自然減少，市場推估全年仍可能出現最高約 3,120 億美元規模的流動性收縮。

評論：利率上升意味著「日圓套利交易（yen carry trade）」收益縮窄。過去長期以「低利率日圓借款」換入「高風險資產」的策略，若出現大規模平倉，可能對「比特幣(BTC)」等風險資產帶來額外賣壓。

鏈上數據：主要代幣落入「歷史買入區」

鏈上數據分析公司「Santiment（샌티멘트）」指出，近期市場回調使多個主流代幣在 30 日 MVRV 指標上，進入歷史統計中的「買入區」。

以近 30 日平均持幣成本計算，目前投資人平均浮動虧損約為：

– 比特幣(BTC)：約 -10%

– 以太幣(ETH)：約 -12%

– Chainlink(LINK)：約 -9%

– 瑞波幣(XRP)：約 -8%

– 卡爾達諾(ADA)：約 -18%

Santiment 將這一帶區間定義為「公平買入」甚至「強勢買入」區，但同時提醒，若沒有「新增資金」進入，僅憑虧損收斂難以支撐持續反彈。

評論：從「MVRV」來看，價格的確已遠離過熱水準，不過宏觀資金與政策變數依舊壓在盤面上，短線抄底仍存在「時間風險」。

比特幣價格回測、ETF連續淨流出

近期「比特幣(BTC)」報價大致在 6 萬 2,600 美元附近震盪，市場視為「測試短期支撐」階段。同時，「美國現貨比特幣ETF」已連續 10 個交易日出現資金淨流出，美國機構投資人整體仍偏向「淨賣出」。

反映預期波動的 BVIV 指標，已從約 60% 回落至 47% 左右，顯示恐慌情緒相對降溫。不過，波動率下滑更多代表「價格趨於穩定」，並不等同於「上升趨勢已經啟動」。

「泰達幣(USDT)」市佔上升：防禦情緒增溫

穩定幣方面，「泰達幣(USDT)」市佔率在一週內攀升至約 9%，反映出投資人風險偏好下降，轉向「穩定幣」避險。同期「比特幣(BTC)」價格則下跌約 14%～16%。

值得注意的是，「泰達幣(USDT)」總市值並未同步擴張，反而略有縮水，意味著部分資金並非從其他風險資產「轉入穩定幣」，而是直接「撤出整體加密市場」。

評論：穩定幣市佔上升但總量不增，顯示市場偏向「保守控倉」，而非「等待再進場」的高現金水位狀態，對短期價格回升較為不利。

SpaceX IPO：資金「抽離」還是「風險資產共振」？

加密做市商「Wintermute（윈터뮤트）」指出，預定於 6 月 12 日進行的「SpaceX」首次公開募股（IPO），可能成為全球風險資產的重要分水嶺。

一旦這樁大型 IPO 能夠順利吸收市場資金，並帶動整體風險情緒回暖，對「股市、加密貨幣」等風險資產或為正面訊號；但若資金主要「流向 IPO」，而非擴張整體風險資產部位，則「加密貨幣市場」恐面臨邊際資金被抽離的壓力。

近期 AI 與半導體類股持續走高，而「加密貨幣」相關資產表現疲弱，已讓部分機構認為「資金輪動」正在進行，AI 題材暫時壓過「比特幣(BTC)與加密資產」敘事。

山寨幣劇烈波動：SAHARA 一日暴跌 60%

個別項目方面，「Sahara AI」發行的「SAHARA」代幣在 24 小時內暴跌約 60%。

交易數據顯示，該代幣單日成交額一度超過其流通市值的 4 倍，被市場視為典型「恐慌性拋售」訊號。

項目方隨後出面澄清，稱並無任何「安全性漏洞」，鏈上觀察到的「6 億枚代幣移轉」，是因基於「Chainlink(CCIP)」的跨鏈橋接所進行的「流動性部署」，而非內部拋售或駭客攻擊。

評論：在整體流動性偏緊與情緒保守的環境下，中小型「AI 概念山寨幣」更容易因單一大額移轉或謠言引發連鎖砍倉，投資人風險管理需特別謹慎。

資金流向決定行情：加密市場進入「流動性攻防戰」

綜觀當前市場，「利率政策」、「大型 IPO」、「AI 資本開支」與「機構資金進出」等多重因素交錯，使「比特幣(BTC)」走勢呈現「估值吸引力」與「資金壓力」拉鋸的局面。

一方面，從「鏈上MVRV」與價格回撤幅度來看，多數主流幣已出現「歷史統計上的買入訊號」；另一方面，「ETF連續淨流出」、「穩定幣市值未明顯擴張」、「日圓套利交易潛在平倉」等現象，又明確指向「新增資金不足」。

評論：目前加密市場真正的關鍵在於「是否有新一輪流動性流入」。若 AI 與傳統股市持續吸金，而日圓平倉與 IPO 抽水壓力同步存在，「比特幣(BTC)」雖已不算貴，但想要快速重啟漲勢，仍有賴未來數週資金面出現明確改善訊號。換言之，短線走勢仍將高度依賴「流動性博弈」，方向尚未最終定案。