比特幣(BTC)跌破 6萬9000 美元、供應虧損比升至 40.6%：長期底部訊號浮現但技術面仍偏空

比特幣(BTC)跌破「6萬9000美元」關卡之後，市場情緒再度轉為偏空。不過，比起短線價格拉回，更值得留意的是「供應處於虧損狀態比例」已升至「40.6%」，來到歷史上多次與長期「底部區間」重疊的結構位置，讓市場開始思考：這一輪的長期底部訊號，是否依舊有效。

根據 온체인數據平台 CryptoQuant 於 13 日公開的數據，分析師 MorenoDV 指出，「比特幣供應處於虧損區間（Supply in Loss）」指標，與過去 10 年多個主要市場循環呈現出高度連動。所謂「供應虧損比」，是指以「高於當前市價」買入、現階段處於浮虧狀態的比特幣數量，占整體流通供應的比例。換句話說，目前約有「10 位持幣者中超過 4 位」處於帳面虧損。

關鍵不在於「40.6%」這個絕對數字，而是「走勢結構」。自 2015 年以來，多次主要週期「底部區域」，都出現在這條「供應虧損比」長期下降趨勢線的上方或觸及位置。更有意思的是，隨著市場不斷成熟，要形成底部所需要的「痛苦強度」似乎在逐輪降低：早期往往要超過「60%」以上的供應陷入虧損，才會逼出真正的底部；但在機構投資者、長期持有者與「比特幣現貨 ETF」等新資金結構進場後，市場不再需要如此極端的拋售，「較低比例」的虧損供應，也開始出現底部訊號。

目前「40.6%」雖稱不上歷史極端水位，但已足以被視為一個不容忽視的「壓力帶」，顯示市場正進入顯著「心理與財務壓力區」。部分觀點認為，在「長期資金」與「機構持幣」比重提高的背景下，市場未必會再出現過往那種全面恐慌拋售，結構性底部可能在較溫和的修正中逐步形成。不過，若比特幣價格進一步回落、讓該指標再度測試長期趨勢線，依照過去數個循環的經驗，反而有機會打開新一輪「中長線逢低布局」的區間。

「評論」：從供應虧損比的角度來看，目前位置確實已進入「壓力偏高、但未達極端」的過渡帶。這種結構往往容易出現劇烈波動，對中長線投資者來說，反而是觀察資金行為與鏈上累積的關鍵時點。

比特幣技術面同樣不樂觀。從價格軌跡來看，比特幣(BTC)在「7萬2000～7萬5000美元」的周線支撐區失守後，已回落至「約 6萬9600美元」附近整理。這個價位帶在過去三個月間，多次扮演「支撐」與「壓力」轉換區，一旦跌破，往往意味著中期結構有惡化風險。

在技術型態上，比特幣自「8萬2000美元」附近遇壓回落後，持續創造「更低的高點」，等於再度確認自去年底以來延續的「下降波段」仍未結束。同時，價格已跌落「50 週」與「100 週移動平均線」之下，增加了多頭在中期必須面對的壓力。技術分析觀點普遍將下一道關鍵支撐區，鎖定在「6萬4000～6萬6000美元」區間。這裡是今年 2 月急跌後，買盤明顯承接並推動反彈的價格帶，因此被視為本輪回調「成敗分水嶺」。

目前市場焦點，幾乎集中在兩個劇本：其一，是比特幣(BTC)能否在短時間內重新站回「7萬2000～7萬5000美元」區間之上，化解這次技術破位，重建多頭結構；其二，則是價格若繼續下探至「6萬4000～6萬6000美元」，是否會如同過往循環一樣，完成新一輪長期底部確認流程。從「供應虧損比」來看，長線結構並未出現明確惡化，仍能勉強維持「偏多的長期底部訊號」；但就短線與中期價格表現而言，技術面並未出現足以扭轉趨勢的明確反轉訊號，市場在可預見的未來，恐怕仍要在震盪與不確定中尋找方向。

「評論」：對長期投資者而言，「供應虧損比」與關鍵價位帶（6萬4000～6萬6000美元）的交會區，將是判斷是否進一步放大部位的重要時間窗；對短線交易者來說，則需嚴格控管風險，避免在結構尚未明朗前過度加碼，畢竟「長期底部訊號」與「短期價格修正」可以同時存在，兩者往往並不矛盾。