CFTC 撤銷 Gemini 500 萬美元和解：比特幣(BTC)期貨案翻盤掀「川普政府監管反轉」疑慮

美國商品期貨交易委員會（CFTC）近期主動向法院請求撤銷與虛擬資產交易所「*Gemini*」之間「500 萬美元」和解協議，顯示川普政府上台後，監管機構正重新檢視「拜登時期」對加密貨幣產業的執法方向。CFTC 表示，這起案件高度依賴「信賴度不足的內部告發」內容，認為當初根本「不應提出該項指控」，此舉也再度引發市場對「監管政策反轉」的關注。

「CFTC」、「Gemini」、「比特幣(BTC) 期貨」、「內部告發」、「川普政府」、「監管反轉」等關鍵詞，正成為本次事件的核心焦點。

根據 *Cointelegraph* 於 13 日（當地時間）的報導，CFTC 在本週三已與 Gemini 聯合向美國紐約曼哈頓聯邦法院提交申請，要求撤銷雙方先前達成的和解方案。該和解源自 CFTC 於 2025 年 1 月對 Gemini 提出的指控，指稱該交易所在「比特幣(BTC) 期貨合約」審查過程中，對交易量與市場活動做出「虛假或具誤導性陳述」，因此當時開出「500 萬美元」罰金，而 Gemini 則在拜登政府任期末期，選擇接受並完成和解。

CFTC 在此次遞交法院的文件中明確指出，內部審查後認為，相關投訴「本不應被提起」，並強調「以目前 CFTC 的執法標準來看，此類案件也不會再被追訴」。文件同時批評，當初的案件建立在「一名內部告發者的證詞」之上，而該人士早已被標記為「可信度堪疑」，導致整個案情基礎出現重大瑕疵。

評論：這段表態等同於 CFTC 公開否定自身在拜登時期的監管決策，對機構聲譽與一致性是一次極具爭議的「自我修正」。

外界普遍將這次「撤銷和解」視為川普總統上任後，「加密資產監管路線轉向」的具體案例。近期，CFTC 與美國證券交易委員會（SEC）已陸續撤回多起針對加密公司的訴訟與調查，監管態度明顯「由強硬走向緩和」。值得注意的是，Gemini 共同創辦人「泰勒·溫克勒沃斯」與「卡梅隆·溫克勒沃斯」，曾於 2024 年分別向川普總統的競選團隊各捐款「100 萬美元」，這一事實也讓部分觀察人士質疑，政治與監管之間的連結是否正在加深。

在本次向法院提出的申請中，CFTC 不僅尋求撤回原有的金額和解，更希望「一併終止」對 Gemini 所施加的其他持續性義務。這其中包含禁止該公司向 CFTC「作出虛假或具誤導性陳述」的相關禁制令。CFTC 在文件中寫道，若在目前情況下，仍對 Gemini 維持這些禁制規範與附帶條款，「已不再符合公平原則」。

不過，外界最關注的「500 萬美元罰金是否會退還」一事，目前仍未有明確答案。這起案件最初源於 2022 年 Gemini 在比特幣(BTC) 期貨合約審查過程中，被指涉嫌「誇大交易量與流動性」。當時，CFTC 依據內部告發者提供的資料，認為 Gemini 存在「扭曲市場需求與交易活動」的行為，從而啟動執法行動。但如今，CFTC 卻在同一份申請中，對該名內部人士的可信度提出嚴重質疑，導致案件根基出現逆轉。

CFTC 在文件中進一步披露，這名內部告發者的說法，主要依據於 Gemini 前任「首席營運長（COO）」及其下屬員工的陳述，而這名關鍵人物被指曾對溫克勒沃斯兄弟「發出威脅」，且已被認定在多項核心事實上「說謊成性」。在此基礎上，CFTC 認為當初對 Gemini 的指控，存在過度依賴單一、且可信度不足的證人問題。

更具戲劇性的是，CFTC 在最新文件中，甚至提出「Gemini 某種程度上也是受害者」的觀點。文件指出，曾有兩名客戶利用「優惠手續費結構」，設計出一套「系統化的回扣詐欺」方案，藉由大量交易循環與費率機制漏洞，從 Gemini 平台中「不當獲利約 750 萬美元」。CFTC 表示，這一行為已被認定為詐欺，但當時 Gemini 的管理階層「未能有效處置」，使問題擴大。

評論：從「被懷疑操縱數據」到「被描述為詐欺案的受害平台」，Gemini 的監管敘事幾乎出現 180 度轉向，這對其他正在與監管機構周旋的加密公司，無疑釋放出一個「可談、可退讓」的信號。

此次 CFTC 的舉動，也被視為川普總統治下，美國在「監管與司法合作」方面開始鬆動的象徵。過去數年，CFTC 與 SEC 經常透過「聯合執法」方式，針對加密交易所、去中心化金融(DeFi)專案與穩定幣發行方展開調查，但隨著川普政府調整監管優先順序，多起在拜登時期立案的重要案件，正陸續被重新檢視甚至撤回。

對市場而言，「監管反轉」一方面可能減輕交易所與專案方的「合規壓力」，提升美國作為加密創新基地的吸引力；另一方面，若監管標準搖擺過大，則可能放大「政策風險」，令機構投資人更難評估長期監管環境的可預測性。Gemini 案只是其中之一，未來是否還會有更多拜登時期的「指標性執法案件」遭到推翻，將是全球虛擬資產市場與監管觀察者接下來關注的重點。

隨著 CFTC 與 Gemini 共同申請撤銷和解，美國加密貨幣監管的路線，正從「高壓執法」轉向「選擇性放寬」，也讓「川普政府」、「CFTC」、「SEC」與「加密產業」之間的權力角力與利益重組，再度成為市場聚焦話題。