比特幣(BTC)暴跌拖累 Strategy(Q1 淨損失逾 125 億美元)，麥可·塞勒堅持高槓桿持幣押注後市反彈

根據用戶提供的內容重新整理如下（繁體中文改寫，並依照加密貨幣新聞撰寫指引處理）：

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根據外電報導，*스트레티지(Strategy)* 在 2026 年第 1 季度因「比特幣(BTC)」價格大幅回落，錄得約 *125 億 4,000 萬美元*（約新台幣 18 兆 2,500 億元）的「*淨損失*」。不過，隨著第 2 季度以來「比特幣」價格明顯反彈，市場對該公司後續「業績修復」的期待度正快速升溫。

第 1 季度期間，「比特幣」走勢劇烈震盪。自 2026 年 1 月 1 日約 *8 萬 7,000 美元* 高位，跌至 3 月底約 *6 萬 8,000 美元* 水準。在這段期間，*스트레티지* 持有的大量「比特幣」部位出現評價損失，並直接反映在第 1 季度的財報數字上，成為拖累獲利的關鍵因素。

儘管如此，公司整體的「*比特幣策略*」並未出現動搖跡象。由 *Michael Saylor（麥可·塞勒）* 主導的 *스트레티지* 依舊維持「積極逢低買進」的立場。最新數據顯示，公司目前共持有 *81 萬 8,334 枚 BTC*，整體「平均買入成本」約為 *7 萬 5,537 美元*。

評論：在現價仍高於平均成本的情況下，該公司實際上處於高度槓桿的多頭結構，一旦價格出現單季級別回調，就會在帳面上放大虧損。

第 2 季度以來，「比特幣」市場氣氛明顯翻轉。幣價再度收復 *8 萬美元* 整數關口，帶動外界對 *스트레티지* 第 2 季度「財報表現」的樂觀情緒。

同時，公司在「流動性」方面仍具備一定緩衝。以第 1 季度末數據計算，*스트레티지* 帳上持有約 *22 億 5,000 萬美元*（約新台幣 3 兆 2,700 億元）的「現金」，足以支撐約 *18 個月* 的「優先股股息」支出。

評論：這代表公司在短中期內不太可能因現金流壓力被迫拋售「比特幣」，有利於維持其長期持幣敘事。

股價表現方面，*스트레티지(MSTR)* 自年初以來累計上漲約 *20%*，但與去年同期相比，股價仍低逾 *50%*。這樣的走勢顯示，「*比特幣價格波動*」已深度嵌入公司評價體系，形成一種「加密資產價格 → 公司市值」的高度聯動結構。

從「投資人情緒」來看，市場普遍認為，第 1 季度的財報壓力已大致反映在現有股價中。因此，後續資本市場焦點，正從「單季盈虧數字」轉向公司未來的「*比特幣累積策略*」與「資本運用計畫」。

外界特別關注的是，預計於美國東部時間下午 5 點舉行的「財報電話會議（Conference Call）」中，*Michael Saylor（麥可·塞勒）* 與管理層將如何闡述後續的「*比特幣持倉與增持節奏*」以及「融資與槓桿配置」方向。

評論：在這種高度與「比特幣」綁定的商業模式下，管理層對於槓桿比例、發債節奏與回購策略的任何微調，都可能放大投資人對未來風險／報酬比的詮釋。

綜合分析，*스트레티지* 的「公司表現」已不再是傳統意義上由「本業獲利」主導，而是高度隨「比特幣價格週期」起伏。若「比特幣」後續維持「中長期多頭趨勢」，現行的「高槓桿持幣架構」可能轉化為強勁的「*正向槓桿效果*」；反之，一旦進入深度回調或長期盤整周期，這種模式也可能放大財報波動與資本市場壓力。