Apex Group在Coinbase「Base」代幣化比特幣(BTC)哈希率票據OMN，RWA版圖再擴大

Apex Group（行政管理資產逾 3.5 兆美元的全球基金服務公司）宣布，將在美國交易所 Coinbase 的以太幣(ETH) 生態「Base」上，把與比特幣(BTC)「哈希率」掛鉤的機構級結構型票據代幣化，進一步擴大其「實物資產(RWA)」代幣化版圖。此舉等於把傳統金融常見的「機構級票據」搬到鏈上，讓投資人能更容易在區塊鏈上轉移、持有與管理與挖礦算力相關的收益與風險曝險。

根據相關公司說法，Apex Group 於「週二」（當地時間）指出，將把名為「Omnes Mining Note(OMN)」的結構型票據，以在 Base 上發行與管理的形式進行代幣化。該產品的核心標的是比特幣網路的「哈希率」——也就是用於交易驗證與新幣生成（挖礦）的運算能力指標。Apex 強調，OMN 的設計目標是提供專業的非美國投資人，參與「新比特幣產出」所帶來的經濟曝險，但投資人不必自行處理挖礦營運的繁複環節，例如礦場基礎建設、硬體採購、能源成本控管，以及監管合規等問題。

在產品結構上，每一張 OMN 的期限為 36 個月（tenor），並由固定的 1PH/s（每秒 1 拍哈希，petahash per second）的比特幣哈希率作為支撐。依 Omnes 官網資訊，該票據的所有權一方面以帳簿（book-entry）的方式記錄，另一方面也會在鏈上進行「鏡像」呈現，讓資產狀態能在傳統記錄與鏈上系統之間對應。

技術標準方面，OMN 採用 ERC-3643。這是一套以太幣(ETH) 生態的代幣化協議，常被用於需要合規與存取控管的「許可型(permissioned)」資產。值得注意的是，ERC-3643 由 RWA 代幣化公司 Tokeny 開發，而 Apex 在今年 5 月已入股 Tokeny，顯示其在合規型鏈上資產基礎設施上的布局正逐步加深。

Apex Group 創辦人兼 CEO 彼得·休斯（Peter Hughes）指出，代幣化能為投資人帶來傳統票據難以提供的「移動性(mobility)」與「效用(utility)」。他提到，合格投資人可在鏈上轉移 OMN；未來隨著市場機制成熟，也不排除在不出售資產的前提下，把 OMN 用作許可型借貸場景下的「擔保品」。Apex 的論點是，代幣化除了擴大資產流通與用途，還可能提升「流動性」，並讓 Omnes 更容易以可擴展、利於全球分發的方式觸及投資人。

這次宣布也被視為 Apex 與 Coinbase 在 Base 上合作深化的延伸。Apex 先前已對外表示，其作為過戶代理（transfer agent）與基金淨值(NAV) 記錄管理者所參與的「Coinbase Bitcoin Yield Fund」，將透過 Base 網路提供給投資人；如今 OMN 也選擇在 Base 進行代幣化，意味雙方以 Base 為核心的合作軸線正在擴大。Base 負責人 傑西·波拉克（Jesse Pollak）則表示，把基於挖礦的受監管債務商品帶到 Base 是一大進展，並稱這證明鏈上金融不只服務加密原生資產，也能成為現實世界「產業基礎設施」的一部分。

Omnes CEO 埃馬紐埃爾·蒙特羅（Emmanuel Montero）也對挖礦曝險的經濟屬性做出區隔。他指出，比特幣挖礦是透過協議發行生成新比特幣的唯一機制，與市場上許多仰賴「既有比特幣再分配」的收益（yield）策略，在經濟本質上不同。這番表述凸顯 OMN 這類產品意圖把曝險焦點從二級市場的資產流轉，拉回到比特幣網路新增供給的底層機制。

整體來看，RWA 代幣化正從國債、基金份額等傳統金融資產，延伸到更具「產業基礎設施」色彩的標的，例如與比特幣(BTC) 挖礦「哈希率」相關的曝險。不過市場也需留意，哈希率與挖礦獲利會同時受價格、挖礦難度、電力成本與監管環境影響，波動性相對更高。當合規要求、礦業基礎設施與鏈上金融開始更深度交織，未來會形成什麼樣的標準、流通機制與風控框架，將是後續觀察重點。

「評論」從趨勢角度，這類以「哈希率」為核心的代幣化票據，正在把鏈上資產的敘事從「金融商品上鏈」推進到「產業能力上鏈」。若許可型標準（如 ERC-3643）能與合規投資者網路、抵押借貸場景更順暢地銜接，RWA 的成長動能可能不只來自把舊資產數位化，更可能來自新增一套可被交易、可被抵押、可被組合的「算力資本市場」。文末仍需回到風險本質：無論包裝如何創新，投資人承擔的仍是比特幣(BTC) 產出經濟的週期性與不確定性。