SpaceX 大砍七成比特幣(BTC)持倉仍握逾 5 億美元資產　IPO 前象徵意義恐牽動機構投資人對加密貨幣觀感

根據《華爾街日報》(The Wall Street Journal)與《彭博社》(Bloomberg)等外媒近日報導，長期大量持有「比特幣(BTC)」的太空探索技術公司「SpaceX」大幅減少其加密資產部位，過去兩年內約「砍掉七成持幣」。不過，在公司積極籌備「IPO(首次公開募股)」之際，SpaceX帳面上仍保留的比特幣部位，被市場視為具高度「象徵意義」的資產配置，仍可能牽動「機構投資人」對數位資產的觀感。

SpaceX 過去一度被視為「比特幣」重量級企業投資方。根據報導，該公司曾持有約「2萬8,000枚比特幣」，以當時價格估算，價值約「18億美元」，是企業資產負債表上相當醒目的「加密資產」部位。然而，目前推估 SpaceX 僅剩約「8,285枚比特幣」在帳，市值約「5億7,400萬美元」，折合約新台幣數千億元，持幣規模明顯縮水。

這波減持並非單一時間點完成，而是「分階段」在近兩年間持續進行。減倉期間，正好與幾次重大「加密貨幣市場」利空相互重疊，包括「Terra(Luna)／Terraform Labs 崩盤」以及「FTX 交易所倒閉」等事件，引發整體市場長期「熊市」與流動性收縮。

評論：這樣的時間點安排，顯示 SpaceX 可能是順勢在市場風險升溫時，調整其「數位資產暴露」，以降低資產負債表波動。

《華爾街日報》早在 2023 年 8 月就曾引述「SpaceX 內部財報文件」，指出公司在「2021～2022 年」期間，對手中的「比特幣」部位認列約「3億7,300萬美元」的「資產減損」，同時也進行了部分拋售。消息曝光後，當時的「比特幣」價格一度跌破「2萬5,000美元」，市場短線出現劇烈波動。

當時衍生品市場也立刻做出反應，大量「期貨與合約倉位」遭到強制平倉，據統計，單日被清算的部位價值約「3億8,600萬美元」，市場「槓桿水位」快速被沖洗。由於 SpaceX 為「非上市公司」，沒有義務對外公布詳細的「持幣策略」與「賣出理由」，外界目前對其拋售背景與時點仍多以推測為主。

評論：對多數機構投資人來說，這類巨量拋售與減損認列，凸顯了「企業直接持有比特幣」在會計與風險管理上的挑戰，也讓後續考慮將「比特幣」納入資產負債表的公司必須更加審慎。

目前 SpaceX 正積極為「IPO」鋪路。《彭博社》報導指出，外界預估公司計畫在公開市場籌集約「500億美元」資金，整體「企業估值」可能上看「1兆7,500億美元」，有機會改寫「沙烏地阿美」等傳統能源巨頭過去創下的相關紀錄。

在如此龐大的估值與募資規模下，SpaceX 目前持有、價值約「5億美元」的「比特幣」在整體財務結構中占比不高，對營收與獲利影響有限。然而，這筆資產的「象徵意義」卻不容忽視：一旦 SpaceX 以「仍持有比特幣」的身分上市，將成為「在資產負債表上明確列示加密貨幣」的超大型科技企業之一，可能重新塑造「傳統機構投資人」對「比特幣」作為公司資產的接受度。

評論：假如未來有更多大型上市公司跟進，把「比特幣」視為類似「數位黃金」的資產配置工具，可能對「比特幣長期需求」及「價格下檔」形成結構性支撐。

鏈上分析機構「Arkham Intelligence（阿卡姆情資）」的統計則顯示，SpaceX 目前在「全球企業比特幣持有排行」中約位居「第 18 名」。與之相比，持幣最積極的企業之一「MicroStrategy（微策略）」則以超過「76萬枚比特幣」的驚人規模高居榜首，策略上採取「逢低加碼」與「發債買幣」的進攻型作法，與 SpaceX 現階段的「持幣縮表」方向形成鮮明對比。

推動 SpaceX 整體估值不斷攀升的關鍵之一，是其「衛星網路服務」事業「Starlink（星鏈）」的快速成長。外媒預估，Starlink 在「2025 年」有望累積約「920 萬名用戶」，「2026 年」營收規模可達「240 億美元」，成為 SpaceX 現金流與市值的重要支柱。

目前「比特幣」現價約在「7萬7,000美元」附近震盪。隨著 SpaceX IPO 時程逐漸明朗、公司財報與資產結構勢必將更加透明，其「比特幣持有策略」與未來是否再度「增持或清倉」，預料都將成為「加密貨幣市場」與「華爾街機構」持續關注的焦點。