比特幣(BTC)陷關鍵區間攻防：6萬美元撐盤告急、要翻多恐先收復8萬2000美元

比特幣(BTC)在川普總統發表「詞」國情咨文「詞」後，一度短暫收復「詞」6萬6000美元「詞」關卡，不過整體市場結構並未出現明顯改變。根據 Coinbase Institutional 於 24 日（當地時間）發布的最新報告，比特幣目前的「詞」6萬美元「詞」被視為關鍵支撐區，一旦失守，在「詞」選擇權市場「詞」結構影響下，拋售壓力可能被迅速放大。

Coinbase Institutional 指出，目前市場處於下行風險累積的階段，若要出現具意義的趨勢反轉，「詞」8萬2000美元「詞」區間必須被重新奪回。從技術與衍生品結構來看，6萬美元能否守住，將牽動短線走勢；而 8萬2000美元附近，則是啟動真正「詞」反彈行情「詞」前的首道主要關卡。若價格遲遲無法突破該水準，整體多頭結構仍難言修復。

根據 Coinbase Institutional 的分析，目前比特幣選擇權市場在「詞」6萬至7萬美元「詞」區間形成明顯的「詞」負伽馬（Negative Gamma）「詞」帶，而在「詞」8萬5000至9萬美元「詞」上方區間，則出現「詞」正伽馬（Positive Gamma）「詞」口袋。所謂「伽馬暴露（GEX）」描述的是做市商（選擇權經銷商）在對沖部位時，如何放大或抑制價格波動：

當做市商處於正伽馬狀態時，價格上漲會傾向逢高賣出、下跌則傾向逢低買進，使波動被「削平」，市場較容易進入盤整。而在負伽馬環境中，價格愈漲愈追買、愈跌愈追賣，導致單邊趨勢被進一步強化。Coinbase Institutional 認為，當前結構意味著，一旦價格逼近 6萬美元，下跌趨勢可能「加速」；反之朝 9萬美元靠攏時，反彈走勢反而容易被頻繁震盪與整理所打斷。

從技術面來看，「詞」6萬美元「詞」一帶疊加過去大量成交與籌碼堆積，被視為買盤防守厚實的區塊。不過，Coinbase Institutional 特別點名「詞」8萬2000美元「詞」是首個重要壓力區，原因在於該水準附近的伽馬結構不足以穩定價格，即便觸及，也可能面臨難以一次性化解的賣壓。「評論」換句話說，多頭即使推升價格重返 8萬2000 美元，若沒有新的資金與買盤接力，仍存在再度遭到壓回的風險。

相對地，若 6萬美元支撐被明確跌破，在負伽馬主導的環境中，做市商的風險對沖將傾向於「跌得愈多、賣得愈多」，出現「賣壓疊加賣壓」的連鎖效應，放大市場恐慌與下行速度。這也是 Coinbase Institutional 強調該價位層級為「核心支撐」的原因。

鏈上數據同樣顯示，比特幣正處於偏向「詞」防守「詞」的階段。鏈上分析師 Axel Adler Jr. 指出，「詞」實現市值（Realized Cap）「詞」已連續兩個月下滑，從去年 11 月高點約 1 兆1270 億美元，降至近期約 1 兆0940 億美元，縮減約 330 億美元。配合 30 日「實現市值淨部位變化（Realized Cap Net Position Change）」持續維持在負值區間，顯示仍有資金持續流出市場，而非積極流入布局。

鏈上分析機構 Glassnode 的統計也支持相同結論。「詞」實現損益比率（Realized Profit/Loss Ratio）「詞」的 90 日移動平均已跌破 1，代表當前被花費、移轉的比特幣中，「在虧損狀態拋售」的數量多於「獲利了結」的數量。Glassnode 提到，在過往周期中，類似格局往往會持續數個月，直到「詞」市場流動性「詞」環境明顯改善後，才會逐步恢復健康。

不過，短線情緒層面則出現另一種信號。數據平台 Santiment 指出，自川普總統發表國情咨文後，「詞」社群情緒「詞」明顯回暖，在 X（舊稱推特）、Reddit、Telegram 等平台上，與比特幣相關的「看多」言論攀升至近 4 週高點。「詞」空頭行情結束「詞」的期待也再度升溫。不過 Santiment 也提醒，過去多次經驗顯示，當散戶樂觀情緒過度偏向單邊看多時，市場反而容易進入走勢停滯、甚至拉回修正的階段，「評論」情緒過熱本身，常是階段性高位或震盪期的訊號之一。

綜合衍生品結構、鏈上數據與投資人情緒，比特幣目前可說是處於「詞」心理反彈「詞」與「詞」結構性壓力「詞」交錯的敏感區間。一方面，6萬美元若遭跌破，選擇權市場的負伽馬機制可能強化下跌動能；另一方面，若要真正確認趨勢翻多，市場需先穩定收復「詞」8萬2000美元「詞」以上，才能削弱當前的壓力帶。短期內，6萬美元與 8萬2000美元這兩大關鍵價區的攻防，很可能成為決定比特幣下一步走向的核心變數。