以太幣(ETH)巨鯨分歧：BMNR 狂掃 440 萬枚、Vitalik 年內拋售近 9,000 枚 ETH

以太坊(ETH)「巨鯨」動向出現明顯分歧。由湯瑪斯·「湯姆」·李（Thomas ‘Tom’ Lee）領軍的「比特礦浸沒科技(BMNR)」在價格回調階段持續加快「以太幣(ETH)」的買盤步伐，反觀以太坊共同創辦人「維塔利克·布特林（Vitalik Buterin）」則在近兩日拋售 1,869 枚 ETH，形成鮮明對比。

根據公司公告與鏈上數據顯示，截至 24 日（當地時間），比特礦浸沒科技持有的「以太幣(ETH)」數量已達 440 萬枚，按市值計算約 85 億美元（約 12 兆 3,000 億韓元），相當於目前以太坊流通供給量的約 3.7%。公司透露，僅在過去一週內就追加買入 51,162 枚 ETH，強調即便處於短期修正與「迷你加密寒冬」階段，仍維持紀律性的國庫配置與累積策略。

比特礦浸沒科技先前對外提出「持有流通量 5% ETH」的中長期目標，目前已完成約 74%。湯姆·李表示，公司將持續依照既定財務與「國庫管理」策略，穩定增加「以太幣(ETH)」部位，並透過「質押(Staking)」最大化持幣收益。他並強調，現階段「ETH 價格」仍未充分反映以太坊在「未來金融」與實際應用層面的高效用與重要性。

在持幣運用方面，比特礦浸沒科技透露，現有持倉中超過 300 萬枚「以太幣(ETH)」已投入質押，按當前價格估算約 60 億美元（約 8 兆 7,000 億韓元）規模，年化質押收入約 1.71 億美元（約 2,470 億韓元）。公司同時預告，自研的質押解決方案「MAVAN」預計於 2026 年第一季正式推出，瞄準機構級「加密國庫管理」需求。

公司並稱，自身在全球「加密國庫(Crypto Treasury)」規模上僅次於「策略性比特幣儲備」型公司，與「微策略(Strategy)」等機構並列重要參與者。資料顯示，「微策略(Strategy)」在近期追加買入後，現持有「比特幣(BTC)」約 717,722 枚。比特礦浸沒科技除「以太幣(ETH)」外，還持有 193 枚「比特幣(BTC)」、約 6.91 億美元現金，以及對「野獸工業」約 2 億美元股權投資與「八核控股」約 1,700 萬美元投資配置。

與此同時，「維塔利克·布特林」的拋售動作亦在鏈上被清楚捕捉。根據鏈上分析帳號「Lookonchain」統計，布特林於近兩日累計賣出 1,869 枚「以太幣(ETH)」，套現金額約 367 萬美元（約 53 億韓元）。同一期間，ETH 價格由 1,988 美元回落至 1,875 美元，跌幅約 5.7%。

Lookonchain 並回顧過往紀錄指出，布特林曾在一次集中拋售中賣出 6,958 枚 ETH（約 1,478 萬美元），當時 ETH 價格自 2,360 美元重挫至 1,825 美元，跌幅約 22.7%。最新這一輪賣壓，則是在他暫停約兩週後於周末重新啟動，統計顯示，今年以來布特林累計處分的「以太幣(ETH)」數量已接近 9,000 枚，金額約 1,800 萬美元。

宏觀變數同樣加劇了這波價格壓力。報導指出，市場在「川普總統」提及將把全球關稅稅率自 10% 調高至 15% 後，風險資產普遍走弱，「以太幣(ETH)」也在此波避險情緒下承壓。川普總統為強化其貿易政策議程，還暗示未來不排除追加關稅措施的可能性，進一步放大市場不確定性。

儘管持續出現拋售動作，布特林的整體持幣規模依然可觀。市場追蹤數據顯示，他目前仍持有逾 224,000 枚「以太幣(ETH)」，按現價估算約 4.29 億美元（約 6,200 億韓元）。布特林今年 1 月曾公開說明，自己提領 16,384 枚 ETH 的主要目的，是為隱私保護、自主主權與長期韌性等方向的「以太坊生態系」專案提供資金支持，顯示其拋售多與基金會與生態建設需求相關。

在技術路線上，布特林近期亦拋出全新構想，試圖進一步提升以太坊網路的「堅固度」與「審查抵抗」能力。於 20 日（當地時間）發表的最新設想中，他提出在現有「以太坊(ETH)」主網之上，以「Bolt-on（外掛式）」方式整合一個遵循「賽博龐克(Cypherpunk) 原則」的擴展層。此一擴展層以強化審查抵抗性、支援「零知識證明(ZK)」相容性，以及簡化共識機制為三大核心目標。

布特林並預期，隨著「AI 輔助程式碼開發與驗證」技術提速，未來約 5 年內（甚至更快），這個新的「賽博龐克擴展層」有機會逐步取得主導地位，現有協議結構可能在新框架下被重新實作。

評論：若這套「賽博龐克擴展層」路線得以落地，將有望為以太坊在「審查阻力」與「長期安全性」敘事上加碼，與當前偏向擴容與費用優化的「Layer2」趨勢形成互補。

目前，「以太幣(ETH)」正同時面臨多重結構性議題，包括 Layer2 擴張帶來的流動性「碎片化」爭論、錢包安全標準升級、以及是否應強制驗證者納入特定交易類型等治理討論。一方面是「比特礦浸沒科技」這類機構持續透過「國庫策略」大額吸納並質押 ETH，鞏固其「價值儲存」與收益資產定位；另一方面，創辦人布特林的持續拋售與技術升級藍圖，則投射出對生態投入與協議演進的長期願景。

在國庫買盤、創辦人拋售與技術路線更新同時交織之下，市場正密切關注「以太幣(ETH)」究竟會在「價值儲存敘事」與「網路實際使用需求」之間，找到怎樣的新平衡點。