Decibel 推出 USDCBL 穩定幣：成為 Aptos(APT) 原生抵押資產、搶攻美元流動性基礎設施

根據韓國區塊鏈專欄報導，去中心化金融(DeFi)衍生品專案「Decibel」將在「Aptos(APT)」鏈上推出協議原生穩定幣「USDCBL」，並計畫在 2 月主網上線後，用作鏈上永續合約交易的核心「抵押資產」。這枚與「美元」1:1 錨定的穩定幣，結合「Bridge」與「Stripe」等傳統金融與金融科技基礎設施，被視為新一波「生態系原生穩定幣」與「美元流動性基礎建設」競爭的一環。

Decibel 基金會表示，「USDCBL」將成為 Aptos 生態中，該協議去中心化衍生品交易所的「協議原生」穩定幣。與其長期依賴第三方穩定幣，Decibel 選擇發行自有「USDCBL」並作為「抵押資產」，將「準備金收益」與「風險承擔」完整內嵌進協議內部。

評論：這種「把準備金與收益留在協議內部」的模式，已成為新一代 DeFi 協議爭相採用的典型策略，有利於打造更可持續的「協議收入來源」。

Decibel 是由「Aptos Labs」孵化的衍生品平台，主打「單一跨保證金帳戶結構」的鏈上永續合約交易所，預計於本月正式開放主網。基金會稱，在 2024 年 12 月進行的測試網階段，累計參與的「獨立錢包地址」超過 65 萬個，單日「撮合筆數」突破 100 萬筆，但這些數據尚未經外部第三方機構驗證。

主網上線後，使用者將先充值「USD Coin(USDC)」，再於「導入流程」中自動兌換為「USDCBL」。這枚穩定幣透過被「Stripe」收購的基礎設施公司「Bridge」所提供的「Open Issuance」平台發行，該平台主打「整合出入金通道」、「完全抵押」以及「監管友善」的穩定幣發行架構。Bridge 於 2025 年底被全球支付巨頭「Stripe」收購，被外界視為串接「傳統支付」與「鏈上資產」的關鍵橋樑。

Decibel 方面在 X（原 Twitter）上表示，「USDCBL」準備金將由「現金存款」與「美國短期國債」構成，產生的「利息收益」將完全回流至協議內部。基金會強調，此舉是為了補強傳統僅依賴「交易手續費」與「代幣獎勵」的收益模型，利用穩定、可預期的準備金收益，支撐協議開發與「生態擴張」。

評論：若能長期穩定累積這部分利差收入，Decibel 的「協議金庫」將更具防禦力，但同時也把自己推向更高的「監管與信任門檻」。

Decibel 基金會同時強調，此專案的重點並非「再發一枚新穩定幣」，而是將「USDCBL」視為「交易所基礎設施的一部分」，而非面向零售市場的「一般支付代幣」。USDCBL 主要定位在「結算與抵押層」，藉此將「流動性管理」、「風險控制」與「收益結構」整合進單一協議之中。

這樣的布局呼應了近年在「DeFi」與「傳統金融」中興起的「生態系原生穩定幣」趨勢。相較於完全依賴外部發行方，愈來愈多平台選擇自行設計「與美元錨定、針對自家場景優化」的代幣，將「抵押」、「結算」、「流動性管理」一併綁定在同一套機制內。

在 DeFi 領域，常被拿來對比的案例是去中心化永續合約交易所「Hyperliquid」。Hyperliquid 在 2025 年 9 月，經過一輪關於「發行權限」的激烈社群討論後，正式推出自家穩定幣「USDH」。USDH 發行於與以太幣(ETH)相容的自有執行層「HyperEVM」，設計上用作交易所「全域抵押資產」。Hyperliquid 與 Decibel 的共同目標，是降低對外部穩定幣發行商的依賴，並將「準備金結構」、「風險管理」與「收益分配」牢牢掌控在自有網路當中。

這股「原生穩定幣」與「實時結算」潮流，已從 DeFi 擴散至傳統金融領域。2025 年 11 月，美國大型銀行「摩根大通(JPMorgan Chase)」在自家區塊鏈基礎設施上，推出機構結算專用「JPM Coin」。這是一種將銀行存款美元「代幣化」的「Deposit Token」，並在「Coinbase」運營的「Base」網路上進行試運營，為機構客戶提供「24 小時區塊鏈結算網路」。與公開流通型穩定幣不同，「JPM Coin」僅限於「許可制網路」上的機構銀行客戶使用。

金融科技（Fintech）企業也積極參戰。支付巨頭「PayPal」在 2023 年發行與美元掛鉤的穩定幣「PYUSD」，並直接整合入自家支付體系，以強化內部「結算流向」與「費率設計」的掌控能力。

到了 2025 年，PayPal 又在美國市場推出新計畫：用戶只要在 PayPal 與「Venmo」錢包持有 PYUSD，即可獲得年化 3.7% 的報酬。PYUSD 因此同時具備「支付媒介」、「獎勵工具」與「儲值載體」三重角色，更深度嵌入其支付生態。

另一方面，傳統金融（TradFi）業者也嘗試透過「穩定幣」與「即時結算基礎設施」，拉近與加密生態的距離。美國金融科技大廠「Fiserv（派易科）」推出面向數位資產企業的「INDX」即時美元結算平台，強化其「美元流動性基礎建設」。

據 Fiserv 說明，「INDX」是一套全年無休、24 小時運作的「即時現金支付系統」，讓數位資產企業客戶可以透過單一託管帳戶，在銀行體系內完成「即時美元移轉」。目標是讓「交易所」、「做市與交易商」及其他加密基礎設施公司，能在傳統銀行體系中享有近似「區塊鏈級別」的結算速度。

INDX 服務覆蓋 Fiserv 存款網路中的逾 1,100 家受保金融機構，並在帳戶架構上提供最高 2,500 萬美元、符合美國「聯邦存款保險公司(FDIC)」標準的存款保障。Fiserv 於 2025 財年營收超過 210 億美元，是全球領先的支付與金融 IT 服務供應商，產品涵蓋核心銀行系統、商戶收單與交易處理等。

Decibel 與 Fiserv 的共通點在於，兩者都試圖提供「不一定全在鏈上，但體驗接近鏈上」的「流動性與結算服務」。Decibel 利用「Aptos」上的原生穩定幣 USDCBL 作為抵押層，把「準備金收益」留在協議內部；Fiserv 則在銀行體系中打造 24 小時美元結算網路，提升加密企業資金調度效率。

Fiserv 於 2025 年 12 月完成對銀行流動性供應商「StoneCastle Cash Management」的收購。市場解讀這是為了強化其在 2025 年 6 月推出的自家穩定幣「FIUSD」的「流動性與安全性基礎」。當「穩定幣」逐漸被視為「全年無休的美元流動性基礎設施」而非單純支付工具時，傳統金融機構開始以「準備金運用」結合「支付、抵押、跨境結算」等功能，打造一站式解決方案。

同一時間，持有瑞士監管牌照的「Sygnum（星能銀行）」已在提供可於單一網路上，24 小時結算「法幣、穩定幣與數位資產」的「多資產基礎設施」，而「Fireblocks」則為機構客戶提供涵蓋「穩定幣與數位資產」的即時結算與託管方案。

整體來看，Decibel 推出「USDCBL」，以及傳統金融機構在「穩定幣」與「實時結算」上的競逐，正逐漸匯聚成一場「誰能主導美元流動性基礎設施標準」的爭奪戰。隨著「生態系原生穩定幣」擴散，DeFi 協議的「收入來源」可望更加多元，但發行與準備金運用也勢必遭遇更嚴格的監管審視與信任挑戰，未來仍須密切關注「監管環境」與「市場實際需求」的互動走向。