沃什偏爱通胀指标跌至2.3%，但经济学家警告可能低估真实通胀

5 月 29 日，达拉斯联储数据显示，其「截尾平均（Trimmed Mean）」通胀指标 4 月同比降至 2.3%，低于 3 月的 2.4%。这一指标正是新任美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）在听证会上重点强调的「修剪平均」通胀衡量方式，被市场视为支持其「通胀正在改善」判断的重要依据。不过，多位经济学家与政策人士警告，该指标当前可能系统性低估真实通胀压力。达拉斯联储经济学家 Tyler Atkinson 表示，在特朗普过去一年关税政策推动下，大多数商品价格同步上涨，导致截尾平均模型原有的统计分布假设失效。按照现行方法，模型会剔除涨幅最高的 31% 与跌幅最大的 24% 项目，结果反而可能人为压低整体通胀读数。数据显示，4 月被剔除的项目包括汽油、机票、珠宝等大幅上涨类别，以及家禽、亚麻制品、理发等下跌项目。分析人士指出，类似情况曾在疫情后通胀飙升阶段出现，当时截尾平均指标同样释放偏温和信号，但实际通胀远高于其显示水平。与此同时，美联储长期重点参考的核心 PCE 指标却持续升温。美国商务部数据显示，截至 4 月的 12 个月核心 PCE 同比上涨 3.3%，创 2023 年以来最快增速。渣打银行分析师表示，「很难认为截尾平均所反映的反通胀是真实存在的」，并认为该指标无论历史表现还是预测能力，都弱于核心 PCE。哈佛大学经济学家 Jason Furman 也表示，当前问题在于该指标「更像事后挑选出来支持特定观点的数据」，而非经过长期验证的一致性框架。